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農中仁者 發(fā)表于: 2016-2-3 18:43:28 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
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陽歷2016年年初,陶氏和杜邦兩大巨頭宣布合并,誕生了一家市值超1000億美元的世界最大種子農藥公司。業(yè)界對于先正達將進行并購交易的猜測愈加升溫,前期也傳出孟山都及中國化工對先正達的合并,就在昨天,也就是2016年2月2日,終于得到了確切的證實,中國化工使用超過430億美元的現金,收購了先正達100%的股權,按照今天的匯率1美元兌6.5794元人民幣來計算的話,中國化工本次收購先正達使用的人民幣為2829.142億元,不過據透漏出來的消息稱,收購價格很可能超過430億美元,最終收購價應該在2853人民幣左右!成為中國在歐洲目前為止最大的并購案,不得不說一句,中國人真有錢,中國農資企業(yè)真會玩!

陶氏杜邦的合并及先正達和中國化工的合并或將掀起一波農資行業(yè)整合的巨浪——為重構或鞏固在業(yè)界的地位,對手公司將因此加速并購步伐。不過本人查閱了中國化工及先正達的相關資料,就目前而言,本次并購還是喜憂參半,以下本人將從驚喜和憂慮兩方面對本次的并購進行解析:

一:帶來的驚喜
1:中國農資企業(yè)終于走出去了
以前行業(yè)內也有一些農資企業(yè)對外企進行了并購,但是基本上都是基于某項業(yè)務,如種子或者農藥小版塊的并購,這些業(yè)務可能是外企里面的一個小業(yè)務部,在虧損或者不景氣的情況下急需剝離企業(yè),然后我們國內有些企業(yè)覺得撿了個香餑餑,進行了相關小業(yè)務整合。這次中國化工對于先正達的整合,可以說是震動業(yè)界,也震動了歐洲,先正達是一家盈利還不錯的農資外企,在杜邦和陶氏沒有合并之前,先正達是世界最大的農資經營企業(yè)。這次中國化工能收購這么大的一家外資企業(yè),首先我們應該感到高興,在農資行業(yè)崇洋媚外的大環(huán)境下,我們能并購一家外企,第一彰顯了國家的實力,第二也是為了我們壓抑了這么久的國內農資企業(yè)出了一口惡氣,說明我們中國的農資企業(yè)終于走出去了,以后誰在天天嚎著外企好,我們就有有力的論據反駁了:外企好,也還是得賣給中國!

2:對中國農資的大行業(yè)非常有利
先正達這家1758年成立的企業(yè),在1997年買下一個農業(yè)公司之后,正式的進軍農資領域,在這么多年的耕耘下,積累了大量的農藥化合物及轉基因方面的專利和技術,畢竟中國化工是一家國企,對于一些技術層面的東西,應該不會藏著掖著,這些專利和技術將很快的在中國進行某些技術的共享和應用。這次并購,對于中國的農資大行業(yè)應該是一件好事。

3:中國對于轉基因的研究有擴展效應
就目前來說,先正達是世界的轉基因老大,而中國近年來糧食進口量不斷上升,2015年12月份我國進口大米量為39.5萬余噸,1-12月全年大米進口總量近335萬噸,同比增幅31.01%,創(chuàng)歷史新高。中國農業(yè)部曾預測,到2020年,中國的糧食需求將達到7億噸,并伴隨1億噸的糧食缺口。實際上,1億噸的糧食缺口應該主要是飼料糧,尤其是專業(yè)飼料糧的缺口。所以為了更好地解決飼料糧的缺口,我們政府其實一直都在發(fā)展轉基因技術來提高糧食的產量。這次中國化工收購先正達,我國便擁有了世界上最先進的轉基因種子培育技術,剛好是一個發(fā)展國內轉基因種子的絕佳機會。

二:帶來的憂慮
1:央企的管理方法及行事方法
說句實話,我不是貶低我們央企,一直看到我們的央企們在國外的投資基本沒有賺錢的,不是因為時局的判斷失誤,就是投資的戰(zhàn)略失誤和管理的漏洞層層,以三桶油的海外投資虧損居首。去年國家也對央企的海外投資進行了一系列的審計,發(fā)現了很多問題,最主要的是國家缺少對海外投資之后企業(yè)運作的監(jiān)管,中國化工和先正達的管理方式,能否互相對接,是一個很大的問題。再就是大家都知道的,國企審批制度以及體制內的人行事方法比較特殊,能否跟一個現代化的外企融合,也需要時間來驗證。

2:研發(fā)投入會不會減少
中國為什么會成為一個山寨大國?這跟我們起步晚有一定的關系,但是大部分問題都跟我們的企業(yè)家有關系,尤其是我們國內的農資企業(yè),你叫他拿出個幾個億做營銷一點問題沒有,但是要是讓他拿出幾百萬來做研發(fā),估計都不會愿意,這也就是我們行業(yè)目前整個都在崇洋媚外的主要原因,中國農資老板們誰舍得一下拿出10幾億美元的現金來研發(fā)一個新的化合物,雖然中國化工屬于央企,但畢竟管理者都是國內的人,他們能否突破中國老板的固有思維,繼續(xù)加大先正達新化合物及新技術的研發(fā),是一個很大的挑戰(zhàn)。

3:財務對比,中國化工處于劣勢
中國化工集團公司中國最大的化工企業(yè),在世界500強列265位?戳怂麄兘鼛啄甑呢攧諗祿2013年資產總額2725億元,銷售收入2440億元。再看他并購先正達,并購的支付現金比他的資產還要多,也相當于中國化工一年的銷售額總和,這些都不是非常重要的,畢竟中國化工是央企,有國家層面撐腰。但是據彭博數據顯示,截至2015年9月30日,中國化工債務規(guī)模達1565億元,超過其現金及現金等價物的五倍,2015年三季度經營業(yè)績?yōu)閮籼潛p8.89億元,而先正達一直處于盈利狀態(tài),一個一直在虧損中的公司,如何指揮一個盈利的公司,在財務上面,要做好平衡,也需要足夠魄力,這對中國化工是一個巨大的考驗。

4:國家會不會強力推廣轉基因
上面提到過,中國化工并購先正達,主要還是瞄上了先正達的轉基因技術,因為近幾年來,中國的種子品種在全球份額中不斷下跌。在華北地區(qū),種子品種超過一半的市場份額都被美國先鋒種子公司(杜邦子公司),德國KWS公司和法國利馬格蘭公司所占據,國內的種企一直不溫不火。而且國家層面也有意把轉基因技術用在飼料的種植上面,從我們政府開始大力支持轉基因生物研究到現在已經是7年的時間了,但是,政府似乎還是不滿意轉基因技術的發(fā)展。這次中國化工收購了先正達,會不會是強力推廣轉基因的一個信號?是一個值得擔憂的大問題。

5:渠道及人員的變動
中國有句古語叫”一朝天子一朝臣“,雖然有可能先正達的管理層不會出現大的變動,但是中國化工處于絕對控股位置,且中國化工在國內也有相對穩(wěn)定的渠道商,如果其有換渠道商的想法,那么我們的經銷商零售商們是否做好了響應的準備?再就是企業(yè)員工也會受到影響,畢竟我們在中國化工的優(yōu)勢范圍內,一旦中國化工有整合兩方員工的想法,將會引起先正達原員工的人事變動。

總得來說,這次并購在本人看來憂大于喜,主要看中國化工的整合能力了,如果整合的好,的確讓我們中國的農資行業(yè)驕傲,如果整合的不好,可能一個優(yōu)秀的農資企業(yè)會在這次舉世矚目的并購中慢慢消亡,具體會怎樣,讓我們拭目以待吧!

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