ST宜化：子公司宜化肥業(yè)擬轉(zhuǎn)讓北京宜化51%股權(quán)

12月23日，ST宜化公告稱，為進(jìn)一步剝離輔業(yè)，聚焦主業(yè)，公司全資子公司湖北宜化肥業(yè)有限公司(下稱 “宜化肥業(yè)”)擬轉(zhuǎn)讓持有的北京宜化貿(mào)易有限公司(下稱“北京宜化”)51%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓完成后，宜化肥業(yè)不再持有北京宜化股權(quán)。




賣資產(chǎn)回血
近年來(lái)，保殼壓力不斷增大的ST宜化(000422)，頻繁進(jìn)行著資產(chǎn)買賣操作。
ST宜化主要經(jīng)營(yíng)化肥、化工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，此番出售的北京宜化主營(yíng)貿(mào)易業(yè)務(wù)，而交易對(duì)手方正式上市公司“兄弟單位”湖北宜化集團(tuán)礦業(yè)有限責(zé)任公司(下稱宜化集團(tuán)礦業(yè))。

公告顯示，2019年12月20日，宜化肥業(yè)已與宜化集團(tuán)礦業(yè)簽訂了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定宜化肥業(yè)將持有的北京宜化51%的股權(quán)以1691.99萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給宜化集團(tuán)礦業(yè)。北京宜化另一股東武漢宜富華石油化工有限公司放棄本次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的優(yōu)先受讓權(quán)。因本公司和宜化集團(tuán)礦業(yè)同屬湖北宜化集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱“宜化集團(tuán)”)控股子公司，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)披露，宜化肥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括銷售化肥、化工產(chǎn)品(不含危險(xiǎn)化學(xué)品及一類易制毒化學(xué)品)等，而截止2018年12月31日，北京宜化的資產(chǎn)總額為1.05億元，負(fù)債7295.56 萬(wàn)元，所有者權(quán)益3244.07 萬(wàn)元；2018年北京宜化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-2709.87 萬(wàn)元。截止2019年11月30日，北京宜化的資產(chǎn)總額為9653.72 萬(wàn)元，負(fù)債6336.1萬(wàn)元，所有者權(quán)益3317.62萬(wàn)元；2019年1-11月份北京宜化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0萬(wàn)元，凈利潤(rùn)73.55萬(wàn)元。

ST宜化表示，北京宜化為貿(mào)易類企業(yè)，近年來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，目前處于停業(yè)狀態(tài)。本次交易是公司剝離輔業(yè)、聚焦主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施的需要，有利于回籠資金，增加流動(dòng)性，有利于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改善。值得關(guān)注的是，本次交易價(jià)款由宜化集團(tuán)礦業(yè)于2019年12月31日前向宜化肥業(yè)付訖，無(wú)疑對(duì)ST宜化2019年業(yè)績(jī)形成助益。

2013年以來(lái)，ST宜化已連續(xù)6年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)值。在此背景下，公司2019年下半年以來(lái)頻繁進(jìn)行著資本運(yùn)作。

2019年9月，ST宜化公告出售其持有的三峽國(guó)際金融大廈100%產(chǎn)權(quán)，受讓方宜昌市夷陵國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司與上市公司同為宜昌市國(guó)資委控股子公司。該大廈評(píng)估價(jià)格為4.26億元，交易最終成交將為ST宜化帶來(lái)3億元左右收益。

就在當(dāng)月，ST宜化公告因公司煤化工產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整，擬公開轉(zhuǎn)讓公司全資子公司貴州宜化持有的新宜礦業(yè)60%的股權(quán)。經(jīng)測(cè)算，如果本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓最終以約定價(jià)格成交，將為公司帶來(lái)約1億元的收益。

11月，ST宜化公告稱，宜化肥業(yè)決定定向增資引入湖北宜化新動(dòng)能紓困專項(xiàng)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，投資方以貨幣方式向宜化肥業(yè)增資3億元。增資完成后，公司對(duì)宜化肥業(yè)的持股比例將由原來(lái)的100%變更為67.57%。同月，ST宜化公告宜化肥業(yè)擬收購(gòu)宜化集團(tuán)礦業(yè)持有的江家墩礦業(yè)的22.64%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊�，宜化肥業(yè)持有江家墩礦業(yè)100%的股權(quán)，江家墩礦業(yè)成為公司的全資子公司。

12月15日，ST宜化還公告，為優(yōu)化公司全資子公司貴州宜化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改善貴州宜化的經(jīng)營(yíng)狀況，公司擬以債轉(zhuǎn)股的方式對(duì)貴州宜化增資5億元，資金來(lái)源為本對(duì)貴州宜化享有的5億元債權(quán)。

大股東注入資產(chǎn)引問(wèn)詢
ST宜化頻繁的資本運(yùn)作無(wú)疑引來(lái)監(jiān)管層關(guān)注。

2019年12月16日，ST宜化公告宜化集團(tuán)將持有的新疆天運(yùn)化工有限公司(下稱“新疆天運(yùn)”)100%的股權(quán)以7698.01萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司。而此前，宜化集團(tuán)在11月29日才剛剛以7542.99萬(wàn)元的價(jià)格，從湖北楚星化工股份有限公司受讓得到新疆天運(yùn)100%股權(quán)。

對(duì)此，深交所向ST宜化下發(fā)問(wèn)詢，要求說(shuō)明宜化集團(tuán)收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)后半個(gè)月即轉(zhuǎn)讓給公司的原因及合理性。2019年1-11月，新疆天運(yùn)僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)377.31萬(wàn)元，而ST宜化在公告中預(yù)測(cè)收購(gòu)后每年將為公司貢獻(xiàn)2300-3000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。對(duì)此，深交所也要求公司說(shuō)明測(cè)算過(guò)程及合理性。

12月23日晚間，ST宜化回復(fù)問(wèn)詢稱，宜化集團(tuán)近年來(lái)積極為上市公司培植新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。為支持公司做大做強(qiáng)主業(yè)、改善經(jīng)營(yíng)狀況，宜化集團(tuán)收購(gòu)新疆天運(yùn)100%的股權(quán)，然后將其注入上市公司。2018年度，新疆天運(yùn)營(yíng)業(yè)收入4.96億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1371.41萬(wàn)元；2019年上半年，因計(jì)提大額資產(chǎn)減值損失和年初天然氣受限的原因，新疆天運(yùn)出現(xiàn)較大幅度虧損。自2019年7月起，新疆天運(yùn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)趨于正常，盈利水平大幅提高。經(jīng)大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，2019年7月1日至11月30日5個(gè)月時(shí)間，新疆天運(yùn)營(yíng)業(yè)收入3.08億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)達(dá)4876.71萬(wàn)元。

ST宜化表示，自2018年起，歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)5年多的低迷后，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)開始復(fù)蘇，尿素生產(chǎn)企業(yè)盈利水平穩(wěn)步提升。作為以天然氣為原料的尿素生產(chǎn)企業(yè)，新疆天運(yùn)具有原料成本優(yōu)勢(shì)，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，收購(gòu)新疆天運(yùn)100%股權(quán)，有利于提升上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

ST宜化表示，公司將以現(xiàn)金形式支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。截止11月末，公司貨幣資金可用余額為26.6億元，流動(dòng)資金充足，有能力支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

上市公司通過(guò)變賣資產(chǎn)保殼靠譜嗎
退市風(fēng)險(xiǎn)步步緊逼，上市公司只能各想奇招，以求保住上市資格。而上市公司在進(jìn)行“殼資源保衛(wèi)戰(zhàn)”中，最多使用到的方法便是變賣資產(chǎn)。

部分人士認(rèn)為，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的一些企業(yè)所處的行業(yè)還有公司自身的基本面并不能支持其“翻身”。特別是一些上半年虧損幅度比較大的企業(yè)，想要在半年內(nèi)扭轉(zhuǎn)虧損頹勢(shì)很困難，所以說(shuō)擺脫退市命運(yùn)的可能性并不大。除非有重大事項(xiàng)出現(xiàn)，如重組、進(jìn)駐戰(zhàn)略投資者等等。

另外也有人認(rèn)為，在高產(chǎn)能壓力之下，為剝離虧損資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓所持有的輔業(yè)而聚焦主業(yè)以整合及優(yōu)化現(xiàn)有資源配置，可以進(jìn)一步減輕上市公司經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，有利于上市公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
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