2016.3.16化肥行情

今天得的“果”是昨天種的“因”，化肥市場同樣遵循這一規(guī)律，因此筆者對今春磷肥的分析需要從前兩年開始。因磷肥品種較多，筆者選取最具有代表性的二銨來展開。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示2015年全國磷肥折純產量2026萬噸，比2014年增加了11.4%。2015年，以二銨為代表的磷肥1-10月份不懼其它大宗商品價格的大跌，價格一直堅挺，出口基本維持在FOB440美元/噸，過剩的產量被出口消化：2015年中國共出口二銨802萬噸，比2014年增長了64.3%。在驚艷的同時，危機已經來臨，從去年10月份開始，在不到5個月的時間里，二銨的出口價格已經降到了現(xiàn)在的FOB350美元/噸，大幅下降了90美元/噸。同樣的大宗商品環(huán)境，同樣的出口政策，為什么今年同去年冰火兩重天呢?

全球磷肥也是產能過剩的行業(yè)，之所以2015年一枝獨秀是得益于2013年下半年至2014年上半年的全球磷肥完成了去庫存化過程。2014年下半年開始，全球進入了磷肥的補庫存階段，價格大漲，一旦補庫存結束，必然陷入大跌的境地。本來補庫存的周期應該在去年的8月份結束，但因中國宣布化肥恢復征收增值稅，使得國際、國內市場都判斷會推高全球磷肥第一出口大國——中國的磷肥價格，從而加大了補貨力度，繼續(xù)維持著磷肥市場虛假的繁榮，大大透支了后期的磷肥消費。后面的情況相信大家已經看到：9月1號開征增值稅后，國內企業(yè)幾乎沒有新的訂單;國際市場上，印度去年共進口了中國二銨387萬噸，占中國全年出口量的一半，占印度全年進口量的63%，至今年1月上旬，印度國內二銨庫存高達200萬噸，使得印度的磷肥進口基本處于停滯階段，而印度僅僅是全球磷肥市場高庫存的一個縮影。

基于以上的分析，筆者對2016年上半年磷肥市場的結論是進入了去庫存化的周期，價格將維持低位�？紤]到全球磷肥產能過剩，這輪去庫存化的周期必然會相伴著去產能化的實現(xiàn)。另外值得關注的幾點是：由于增值稅的影響，使得去庫存化的周期往后推了兩個月以上，因此去庫存化周期的完成也會相應延長;前一輪磷肥價格的下跌是在2013年5月份中國的零關稅出口窗口期，而這輪下跌對應的是中國二銨100元/噸的出口關稅和13%的增值稅，因此中國磷肥出口的競爭力會大大折扣，預計去產能化主要在中國發(fā)生，除非中國采取降低出口關稅的措施;磷肥以礦肥一體化的企業(yè)為主，一旦肥料生產停止，就會造成磷礦的關門，失業(yè)人數(shù)增加，從而提高了停產的成本，因此礦肥一體化企業(yè)不會輕易停產，使得去庫存化和去產能化的時間更長。

目前二銨價格國內和出口差距明顯：出口價格僅相當于出廠價格2000元/噸，而內銷出廠價格維持在2250元/噸以上。僅從國家利益的角度考慮，似乎應該國內低、出口高，但這很難做到，主要有以下幾個方面的原因：一、所有的化肥生產企業(yè)都一樣，本地市場定價高，外發(fā)的定價低，本地市場是廠家的主要利潤來源，外地作為“泄洪區(qū)”，國際市場即是國內磷肥的“泄洪區(qū)”;二、國內的磷肥消費具有品牌忠誠度，從而能產生溢價，出口市場只認含量，不認品牌;三、生產企業(yè)相對于國內流通企業(yè)處于強勢，相對于國際貿易商處于弱勢，生產企業(yè)的討價還價能力內強外弱;四、相對于國際市場的買斷，國內市場通過保底、暫定價等措施模糊了價格。正是基于以上幾點原因，確實維持了當前二銨內外銷的價差，但問題是在內外銷差距如此之大的情況下，企業(yè)出口的積極性必然降低，使得更多的資源投放國內，而國內的市場容量又不足，一旦到季節(jié)尾聲，必然會出現(xiàn)拋貨現(xiàn)象，價格甚至可能會低于出口。

綜上，全球磷肥正處于去產能化和去庫存化的雙重階段，春季價格仍將處于下行或低位徘徊階段，內外銷價差將在消費季節(jié)的尾聲消除。