國(guó)內(nèi)外大宗商品呈現(xiàn)整體暴跌

本周國(guó)際金價(jià)上漲乏力，金價(jià)在1380美元一線受阻。周五，受美元大幅上揚(yáng)壓制，金價(jià)加速回落，價(jià)格已經(jīng)下穿20日均線，向下尋求30日均線支撐。從技術(shù)上看，MACD指標(biāo)還在走弱，而周線MACD指標(biāo)有向下死叉的跡象，短期如果金價(jià)失守1360美元，則還將下探1330一線尋求支撐�！�

　　本周美元指數(shù)繼續(xù)強(qiáng)勁反彈，主要是歐債危機(jī)惡化所致。本周一，愛(ài)爾蘭被迫向歐盟和國(guó)際貨幣基金組織申請(qǐng)救助，令市場(chǎng)情緒有所緩解。盡管愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題并未蔓延并且歐盟官員表示適當(dāng)時(shí)候可以擴(kuò)大歐元救助基金規(guī)模，但市場(chǎng)對(duì)歐元信心明顯減弱，仍擔(dān)憂西班牙、葡萄牙和意大利等國(guó)的債務(wù)問(wèn)題惡化。歐元區(qū)成員國(guó)主權(quán)CDS和各成員國(guó)與德國(guó)之間10年期國(guó)債利差走勢(shì)顯示，受債務(wù)危機(jī)困擾的幾個(gè)國(guó)家主權(quán)CDS仍呈上升走勢(shì)，葡萄牙有可能是下一個(gè)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家。主權(quán)CDS持續(xù)走高不乏國(guó)際游資投機(jī)的身影，這不能不為歐元的前途蒙上陰影。雖然希臘、愛(ài)爾蘭甚至葡萄牙等國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)沖擊歐元體系，但一旦西班牙債務(wù)問(wèn)題惡化，將會(huì)動(dòng)搖整個(gè)歐元體系。歐債危機(jī)的不確定性正增強(qiáng)美元的避險(xiǎn)需求，促使美元指數(shù)強(qiáng)勁上揚(yáng)。需要認(rèn)識(shí)到一點(diǎn)，美元指數(shù)上漲是得益于避險(xiǎn)需求，但目前歐元兌美元匯率距離6月份1.18低點(diǎn)水平仍有較大下行空間，短期歐元貨幣體系風(fēng)險(xiǎn)并不大，貨幣避險(xiǎn)功能并未有效增強(qiáng)，因此美元上漲利空金價(jià)。

　　本周發(fā)生的重大事件還有朝韓交火事件，該事件導(dǎo)致4名韓國(guó)人死亡，造成地區(qū)緊張局勢(shì)。事件爆發(fā)后，動(dòng)蕩的局勢(shì)激發(fā)了黃金的政治避險(xiǎn)功能，這也是周初金價(jià)走高的主要原因，隨后雙方保持克制情緒，令事態(tài)趨于緩和，其對(duì)金價(jià)的支撐作用減弱。如果未來(lái)事態(tài)惡化，其對(duì)金價(jià)的支撐作用還將顯現(xiàn)。

　　此外，中國(guó)持續(xù)性出臺(tái)政策打壓商品價(jià)格也間接抑制金價(jià)。周四，中國(guó)三大商品交易所聯(lián)合上調(diào)商品保證金率，加上之前交易所將品種費(fèi)率由單邊改為雙邊收費(fèi)，等于大大增加了商品交易成本和資金成本。在美元上漲以及國(guó)內(nèi)政策性調(diào)控打壓之下，國(guó)內(nèi)商品價(jià)格短期走勢(shì)偏弱，由此黃金價(jià)格也受到拖累。

　　綜合看，短期歐債危機(jī)的惡化以及中國(guó)對(duì)商品價(jià)格的調(diào)控令大宗商品價(jià)格整體走弱，在商品價(jià)格企穩(wěn)之前，國(guó)際金價(jià)還將震蕩下行，恐回歸1330下檔支撐位。未來(lái)只有歐債危機(jī)有效緩和令商品價(jià)格企穩(wěn)，才能幫助金價(jià)止跌。操作上，建議短線做空，短期目標(biāo)位為1330美元，如金價(jià)跌破該支撐位，則看至1300美元。

　　一周大宗商品

　　德信時(shí)代資產(chǎn)管理公司徐海鷹

　　中國(guó)貨幣政策收緊，歐盟國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延，大宗商品價(jià)格繼續(xù)震蕩下行。美國(guó)10月份二手房銷量環(huán)比下降2.2%；美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期；美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)大幅降至40.7萬(wàn)人，創(chuàng)下兩年多的新低，對(duì)于疲弱的美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是個(gè)驚喜。歐元區(qū)，11月份綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)由10月份的53.3升至55.2，升幅大于預(yù)期。23日，標(biāo)準(zhǔn)普爾決定將愛(ài)爾蘭主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AA-降至A，同時(shí)投資者將目光投向葡萄牙和西班牙，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。中國(guó)方面，為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸，中國(guó)央行決定，自11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；另外國(guó)務(wù)院出臺(tái)16項(xiàng)措施穩(wěn)定物價(jià)，以保障群眾基本生活。11月23日朝韓炮擊震動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)，匯市、股市、期市均出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　國(guó)際：現(xiàn)整體暴跌

　　國(guó)際市場(chǎng)，大宗商品市場(chǎng)整體出現(xiàn)暴跌，主要受圍繞歐元區(qū)援助計(jì)劃、中國(guó)繼續(xù)收縮銀根以及朝韓軍事沖突等的情緒影響。美國(guó)上周原油庫(kù)存增加了100萬(wàn)噸，但是美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，股市反彈，原油期貨價(jià)格在連續(xù)三個(gè)交易日下跌并下探到80美元之后，出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，紐約1月份交割的原油期貨周三上漲2.6美元，報(bào)收于每桶83.86美元，創(chuàng)11月15日以來(lái)新高。

　　基本金屬市場(chǎng)，受美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)利好推動(dòng)，歐美股市回暖，庫(kù)存持續(xù)下降，LME期銅一度出現(xiàn)反彈，但是中國(guó)政府加快收緊流動(dòng)性步伐，歐盟債務(wù)危機(jī)再次爆發(fā)，給市場(chǎng)蒙上了一層陰影，期銅表現(xiàn)出上行乏力逐步走弱的特征，LME期銅短期或?qū)⒃俅慰简?yàn)8000美元一線支持。農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，受中國(guó)將進(jìn)口550萬(wàn)噸大豆消息提振，以及南美主產(chǎn)區(qū)天氣干燥擔(dān)憂，芝加哥大豆在1200美分獲得支撐后，出現(xiàn)連續(xù)反彈，期價(jià)再次回升到每蒲式耳1250美分之上；高盛報(bào)告唱多農(nóng)產(chǎn)品特別是看好豆類和玉米期貨明年價(jià)格走勢(shì)，也為市場(chǎng)帶來(lái)一定支持。

　　基本面供給偏緊格局對(duì)糖市構(gòu)成支撐，市場(chǎng)對(duì)印度未來(lái)食糖出口表示擔(dān)憂，由于下雨降低了本制糖年度全球第三大食糖出口國(guó)澳大利亞的出口預(yù)期，美糖期貨市場(chǎng)反彈，但是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂及美元反彈將給市場(chǎng)帶來(lái)一定負(fù)面影響。美棉繼續(xù)重挫，受中國(guó)緊縮政策及基金平倉(cāng)盤影響，棉花價(jià)格出現(xiàn)雪崩式下跌，美棉價(jià)格已跌至接近110美分水平，較11月10日的歷史最高紀(jì)錄，下跌幅度已經(jīng)接近30%。

　　國(guó)內(nèi)：大面積跳水

　　本周國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)受政策調(diào)控打壓，出現(xiàn)大面積跳水。據(jù)天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)預(yù)估，2010年產(chǎn)量增加6.6%至950.2萬(wàn)噸，而2011年產(chǎn)量將繼續(xù)增加4.2%至989.8萬(wàn)噸，供應(yīng)量增加對(duì)膠價(jià)形成壓制，而政策環(huán)境偏空，滬膠價(jià)格本周重挫，至周五已跌至接近每噸30000元水平，明年5月的橡膠合約周五最終收?qǐng)?bào)30375元/噸。滬銅本周繼續(xù)弱勢(shì)整理，短期可能考驗(yàn)60000一線支持，多空呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，但是受國(guó)內(nèi)外多重利空因素影響，銅價(jià)有望在目前水平再下一個(gè)臺(tái)階。農(nóng)產(chǎn)品方面，中國(guó)進(jìn)口大豆一直保持上升，另外從下周起國(guó)家糧食局陸續(xù)投放儲(chǔ)備大豆和植物油以穩(wěn)定價(jià)格，給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，豆類和玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格小幅回調(diào)，持倉(cāng)量繼續(xù)下降，顯示資金有流出跡象。目前，明年9月交割的豆粕合約已經(jīng)回到3200水平，9月豆油合約則在9200一線企穩(wěn)。為打擊違規(guī)交易，制止異常交易行為，鄭州商品交易所決定，調(diào)高棉花、白糖和早秈稻等品種的交易保證金，棉花現(xiàn)貨和期貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)下跌，成交量日漸減少，市場(chǎng)觀望情緒嚴(yán)重，鄭棉期貨價(jià)格自最高位已經(jīng)下跌近28%。雖然期間有所反彈，但是下行趨勢(shì)已然形成。周五收盤，5月合約收于24475元/噸，較上周每噸大幅下挫2710元，周跌幅達(dá)10%。當(dāng)前宏觀政策是以抑制通脹，穩(wěn)定物價(jià)為主要任務(wù)，加之新疆儲(chǔ)運(yùn)力度加大、12月下旬外棉可能陸續(xù)到港、棉企售棉意向有所加強(qiáng)，多重利空因素將壓制棉花期貨價(jià)格繼續(xù)下行。

　　可等待做多機(jī)會(huì)

　　中國(guó)政府繼續(xù)運(yùn)用組合拳調(diào)控物價(jià)，前期漲幅過(guò)大的品種如棉花、天然橡膠和白糖等依然面臨較大壓力，但是供需基本面較好的期貨品種比如豆類、玉米和棕櫚油等農(nóng)產(chǎn)品預(yù)計(jì)回調(diào)空間有限，可耐心等待市場(chǎng)做多機(jī)會(huì)。

　　大宗商品市場(chǎng)將出現(xiàn)分化，關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品期貨企穩(wěn)后的做多機(jī)會(huì)，考慮逐步建倉(cāng)豆類、玉米和豆油棕櫚油等品種；棉花、天然橡膠和銅仍然面臨較大的下行壓力，空單可繼續(xù)持有。